【中航证券非银】中报点评 | 中金公司（601995）投行优势明显，自营拖累业绩
文 薄晓旭
事件
2022年上半年公司实现营收121.32亿元（-16.11%），实现归母净利润38.42亿元（-23.28%），扣非后归母净利润37.64亿元（-24%），基本每股收益0.743元（-26.04%）。公司2022年上半年ROE为4.59%，较上年同期下降2.45pct。
投资要点
投行海外业务优势明显
上半年公司投行业务实现收入26.81亿元（-0.48%）。股权方面，公司上半年主承销家数35家，其中，IPO共14家，主承销规模222.25亿元（+91.99%），再融资共21单，主承销规模480.66亿元（+37.03%），作为保荐人主承销港股IPO项目9单，主承销规模6.44亿美元，市场排名第一,作为全球协调人主承销港股IPO项目12单，主承销规模5.77亿美元，市场排名第一,作为账簿管理人主承销港股IPO项目12单，主承销规模2.27亿美元，市场排名第二,作为账簿管理人主承销港股再融资及减持项目6单，主承销规模3.18亿美元；债权方面，债券承销金额4,947.42亿元，境外债券承销规模为36.87亿美元；本公司已公告并购交易49宗，涉及交易总额约667.88亿美元，其中境内并购交易42宗，涉及交易总额约638.31亿美元，跨境及境外并购交易7宗，涉及交易总额约29.57亿美元。预计伴随注册制全面落地及境内外市场互联互通逐步加深，公司投行业务将抓住机遇，继续加大客户覆盖广度和深度，提高项目储备数量。
资管业务稳健增长
上半年公司资管业务实现收入7.05亿元（+12.27%），资管业务持续丰富产品线，加强普惠金融、绿色金融、科技创新等方面的产品布局，并围绕客户需求加大力度研发创新策略、创新产品及综合解决方案，截至6月末，公司资产管理总规模为8,248.51亿元（-12.19%），其中，集合资管计划、单一资管计划规模分别为3,145.61亿元（-28.96%）、5,102.90亿元（+2.76%）；中金基金管理资产规模为967.22亿元（+39.72%），其中，公募基金规模增长至914.35亿元（+34.41%）。
经纪业务继续向财富管理转型
上半年公司经纪业务实现收入25.82亿元（-7.71%）。公司“全渠道、多场景、数字化”获客模式见成效，截至上半年末，财富管理客户数量达547万户，客户总资产达2.70万亿元，新开户占市场新增投资者比例持续提高。
自营拖累业绩
受市场环境影响，上半年公司自营业务实现收入50.45亿元（-38.21%），拖累公司业绩。固定收益业务加强产品创新和客户服务，持续发展衍生品业务，持续布局公募REITs、碳交易、绿色金融、专精特新等领域；股票业务积极推进机构化、产品化、国际化，预计伴随市场景气度回升，投资业务将持续好转。
投资建议
公司盈利能力行业领先，投行、自营、资管等业务发展均衡。我们预测公司2022-2024年基本每股收益分别为2.08元、2.53元、3.16元，每股净资产分别为17.29元、19.27元、21.75元，结合当前公司各项业务发展情况，给予公司2.5倍PB，结合当前估值及价格，维持公司“持有”评级。
风险提示：市场波动风险；市场活跃度不及预期；基金销售市场竞争加剧
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中航证券研究所以“立足军工、做深高科技”为核心，秉承深度产业链研究方法，内外兼修打造精品特色研究业务。研究所由五次获得新财富机械（军工）第一的明星分析师邹润芳领衔，董忠云博士担任首席经济学家，着力打造总量（宏观策略等），军工相关的硬科技产业链，同时重点兼顾“十四五”国家战略方向，布局新兴产业和大消费等领域。
研究所拥有目前全市场规模最大的军工研究团队，依托航空工业集团强大的央企股东优势，深度覆盖军工行业各领域，全面服务一二级市场。并已覆盖宏观、策略、先进制造、新材料、TMT、农林牧渔、医药生物、社会服务等多个研究方向，致力于探索战略产业的发展方向，拓展产融结合的深度与广度，为客户和集团创造价值。
薄晓旭（证券执业证书号：S0640513070004），非银行业分析师，对券商、信托、租赁等多元金融领域持续跟踪，坚持深度、及时、差异化研究。
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证券研究报告名称：《中金公司（601995）2022年中报点评：投行优势明显，自营拖累业绩》
对外发布时间：2022年09月07日